188金宝博官网app下载 财说丨存贷双高, 诺德股份困在铜箔周期里

发布日期：2026-05-13 05:49    点击次数：172

界面新闻记者|陶知闲

行为国内锂电铜箔领域的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德时期等头部电板厂，并因此站上新能源赛说念风口。但2024年以来，公司功绩连亏两年，审计叙述被出具保属办法，实控东说念主一年内两度被立案探问，首要资产重组折戟，重复高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能满盈的布景下，这家企业正濒临前所未有的西宾。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据娇傲，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司推进的净利润蚀本3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收链接增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润蚀本3.12亿元，相连两年蚀本。

2026年一季度，诺德股份终局相连十个季度的净利润蚀本，单季已毕营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”获利单，并未扭转商场对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利时期早已往时。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，当今诱骗开释产能，平直激发价钱战。重复铜价波动幅度较大，原材料老本难以适度，双重挤压下行业内多数企业堕入蚀本。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐褥和销售，家具袒护3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延迟率铜箔、多孔铜箔、回音籍流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低抽象铜箔等，同期波及光伏储能、电线电缆及附件、物质交易等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响显贵，中低端家具同质化竞争强烈，加工费执续走低，高端家具产能开释不足预期，难以撑执功绩回暖。

事实上，比功绩蚀本更致命的是诺德股份执续恶化的财务结构。

死心2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债领域高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、永恒借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力雄伟，货币资金对短期有息欠债的袒护率不足70%，存在显豁资金缺口。

高欠债平直推高资产欠债率。数据娇傲，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年顷刻回落伍，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，死心2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期加多超10个百分点，财务杠杆已迫临安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重复相连蚀本、现款流病笃，公司再融资才略将大幅受限，利息支拨会执续侵蚀利润，造成恶性轮回。”注册管帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。死心2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保领域超百亿元。

诺德股份的财务风险，骨子是行业周期下行与自己竞争力不足的诱骗爆发，现时锂电铜箔行业正堕入产能满盈逆境，龙头企业亦难独善其身。

凭证中研网《2026年中国铜箔行业商场领域与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔模式产能达180万吨，但施行需求为115万吨，产能诈欺率64%，多量中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费执续跌破现款老本线。

“诺德股份行为行业头部企业，高端产能相对充足，但仍难以开脱行业举座满盈影响，加工费执续承压，金博宝app手机版毛利率看护低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者暗示，“卑劣电板厂高度诱骗，宁德时期、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期浩繁拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有卑劣中枢客户的行业入侵。行为诺德股份中枢客户，宁德时期早在10年前便运行复合铜箔（PET/PP铜箔）时期研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率冲破85%，高于行业平均75%的水平，2026年已毕领域化量产。宁德时期CTO高焕曾明确暗示，回音籍流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险以外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而首要资产重组的失败，更深切其在计谋想法与里面解决上的多重问题。

2025年4月，诺德股份施行适度东说念主陈奋斗、董事许松青因涉嫌“未按法例败露关联走动”等积恶非法步履，收到证监会《立案奉告书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案奉告书——2024年9月，公司董事长陈奋斗、副董事长许松青、董事会文告王寒朵已因“涉嫌信息败露积恶非法”被证监会立案探问。

凭证吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺订立《股权转让合同》，拟以4.55亿元收购云资产期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该所在公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“首要走动”，公司却未实时败露，迟至2024年4月10日才赐与公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度叙述中败露，将托付加工业务收入证明表率由“总数法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行管帐罪状改良。其中，2023年三季报调减营业收入和营业老本22245.75万元，远离占改良前营业收入的6.04%、改良前营业老本的6.75%。但公司未以临时公告神色实时败露管帐罪状改良后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充败露。

“一年内两次被立案探问，波及关联走动未败露、管帐罪状改良不足时等问题，讲明公司信息败露轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者暗示，“而施行适度东说念主、董事长、副董事长等中枢经管层密集被探问，也会影响公司筹划的富厚性，进一步打击商场信心。”

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立案探问之下，诺德股份的计谋扩展也充满争议。2024年4月，公司败露拟收购云资产期货90.2%股权，但该所在2021-2023年累计蚀本超1亿元，且未开发功绩对赌条件，这一走动被商场质疑“毁伤中小推进利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者暗示，“在自己功绩蚀本、债务压力雄伟的情况下，还破钞4.55亿元收购非主业资产，这种有规画让东说念主难以长入。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的首要资产重组，也因监管探问而休止。2025年4月，公司休止“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的走动——诺德股份原来已执有湖北诺德锂电62.5%股权，走动完成后可已毕100%控股，且该走动属于关联走动。公司暗示，休止重组的原因是“2024年9月收到证监会立案奉告书，面前仍处于探问时候，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股推进陈奋斗控股的诺德材料科技有限公司执有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股推进及一致举止东说念主执股比例28.95%）股份被法令冻结/秀丽，尽管相干冻结已于7月撤销，但仍突显出控股推进的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。凭证Wind数据，死心2025年6月底，公司第一大推进诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其执股比例28.78%；第二大推进诺德材料（施行适度东说念主控股）、第三大推进弘源材料（施行适度东说念主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股推进过头一致举止东说念主悉数执有5.18亿股（执股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其执股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股推进过头一致举止东说念主70%的执股被质押，且部分推进质押比例达100%，这意味着其委果已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者暗示。

针对若何透顶整改信披与内控间隙、跨界收购有规画逻辑的合感性、债务等问题，界面新闻记者接头诺德股份采访188金宝博官网app下载，死心发稿未获修起。